中信建投研报指出，法国拟推动欧盟对我国电动车企业发起反倾销和反补贴调查，当前处于法国提案阶段，欧盟还未给予明确回复。

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2022/23年1-4月我国新能源车企在欧洲市场销量为15.4/6.8万辆，占比6.1%/8.3%（不包含特斯拉），销量占比较高的车企均带有欧资或者欧洲品牌背景，且在欧洲具备产地，较难发起反倾销。

同时由于中国是欧洲的主要出口国，相互制约较大，中信建投认为法国此举仍未落地，即使后续推进也对中国车企的影响极小。

6月15日，法国拟推动欧盟对我国电动车企业发起反倾销和反补贴调查，当前处于法国提案阶段，欧盟还未给予明确回复。

2022/23年1-4月我国新能源车企在欧洲市场销量为15.4/6.8万辆，占比6.1%/8.3%（不包含特斯拉），出口欧洲车企可以分为两类，销量占比较高的车企均带有欧资或者欧洲品牌背景，且在欧洲具备产地，较难发起反倾销。

1）有欧资背景的车企（收购欧企/与欧企合资）：例如吉利领克、上汽MG、东风易捷特、吉利Smart，此类车企受益于合资方或收购品牌，在欧洲认可度较高，为销售主力，23年1-4月此类车型销量在欧市占率为8%，欧洲市场占比车企全球销量的11.8%，占出口比例超80%。以上车企除了上汽，其余均有欧洲本土产能，预计受反倾销影响较小。

2）中资品牌的出口车企：例如比亚迪、长城、一汽、江淮、小鹏等，或将成为反倾销对象，但此类车企在欧洲市占率仅0.3%，出口主力在东南亚市场，对欧出口比例较低，不对欧洲销量形成冲击，后续需要关注具体欧盟讨论进度。

从相互依赖对比来看，中国是欧洲的主要出口国，22年中国进口车销量达88.5万辆，同比-5%，其中德国、斯洛伐克、英国、奥地利为主要出口国，总销量达46.4万辆，占比超过52%；单看电动车，2022年中国进口车销量达4.3万辆，同比+44%，其中德国、瑞典、英国等欧洲国家为主要出口国，销量超3万辆，占比达70%。中国自主品牌当前在欧洲销量占比较低，反倾销策略影响较小；而中国又是欧洲车企的主要出口地，相互制约较大，我们认为法国此举仍未落地，即使后续推进也对中国车企影响极小。

有欧资背景的车企（收购欧企/与欧企合资）：例如吉利领克、上汽MG、东风易捷特、吉利Smart，此类车企受益于合资方或收购品牌，在欧洲认可度较高，为销售主力，此类车企的特点在欧市占率较高（23年1-4月为8%），欧洲市场为车企主要市场（ 23年1-4月占比11.8%），对欧出口比例高（欧洲销量占出口超80%）。除了上汽，其余车企均有欧洲本土产能，预计受反倾销影响较小。

仅出口的中资车企：例如比亚迪、长城、一汽、江淮、小鹏等。此类车企在欧洲市占率仅0.3%，出口主力在东南亚市场，对欧出口比例较低。虽然此类车企在欧洲销量较低，但为反倾销的主要对象。近年来欧洲为出口主要发力市场，需要关注后续具体条例。

1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。

2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。

3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。

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